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化工品运输龙头密尔克卫回调后是机会吗?

作者:admin 发布平台: 配资头条 发布时间: 2021年03月23日 10:08:42 收藏: 283 评论: 91

这段时间股市调整,不少优质股都出现的大幅度的调整,其中A股唯一一家化工供应链上市企业密尔克卫,也从前期最高点回落了接近30%,创出半年新低。到底密尔克卫是个怎样的企业呢?目前这个价位又是否适合买入呢?

化工品运输龙头密尔克卫回调后是机会吗?

密尔克卫的投资逻辑

密尔克卫的核心投资逻辑主要有三个要点:第一,大行业、小公司,企业潜在的成长天花板较高;第二,公司核心竞争力不断强化,与竞争对手的差距逐步拉开;第三,危化品仓库属于稀缺资源,具备持续提价能力,对未来业绩确定性有保障。

 

根据2018年数据,化工物流市场的规模高达1.4万亿元,其中第三方物流占25%,也就是3500亿元,但密尔克卫2018年营收却只有17.84亿元,可见未来的增长空间是非常巨大的。再说,化学品属于危险品,目前行业内主要以小企业为主,安全管理水平偏低,但是随着行业整合升级,不合规的小企业将会被逐步淘汰。密尔克卫目前作为化工物流行业中,综合服务企业的第四位,未来是值得期待的。目前公司正在通过自建和并购的方式,按照第五个五年规划布局中国密度建设,覆盖长三角经济区、环渤海经济区、珠三角经济区及中西部地区,竞争力也在逐步增强。

 

化工品仓储业务在国内属于稀缺服务,目前国家对危化品仓库的审批较慢,基本已不批新增。在这种背景下,危化品仓储的供需缺口会进一步扩大;为杜防安全事故,小民企不达标,国企没扩张动力,有利于密尔克卫这类大民企。而目前仓储业务同样是密尔克卫利润最大的业务之一,所以公司对于仓储的扩张计划,很可能是业绩增长的关键点,需要投资者长期跟踪关注。

密尔克卫股价

密尔克卫的潜在风险

投资密尔克卫的最大风险是,发生仓储爆炸事故。公司的仓储和运输业务,涉及部分易燃、易爆或有毒的危险化学品,因此理论上存在发生安全事故的可能性。不过密尔克卫发生仓储爆炸事故的概率极低,几乎可以忽略不计。相较而言,并购整合效果不好是更为现实的风险。密尔克卫的安全管控体系相对完善,未发生过重大安全生产事故,仅2015年及2016年在运输过程中出现过2起交通事故死亡。尽管这样,我们也不能完全排除事故发生的可能,当然一旦发生这类事件,也是一种逆向投资机会。

化工品运输龙头密尔克卫

 

密尔克卫去年推出定增预案,当时股价处于上升趋势,涨到150多块,机构对那个价格的接受度一般。为保证定增顺利发行,起码公司没动力去推动股价上涨,尽管未必有压制股价的动机。至少定增压价的想法对部分人有影响,这是一个导火索。然后股价下跌和资金流出相互强化。但是目前定增已经确定,这也是为什么前两天密尔克卫突然涨停的主要原因了。

 

至于密尔克卫的增长空间,公司目标是未来5年净利润复合增速30%以上,假设按照1.5倍PEG,给予45倍PE,对应的总市值498亿,即接近500亿。这个假设是基于公司未来5年保持30%的净利润复合增速,那么预期收益率是15%,则对应的估值是37-46倍PE,1.23-1.54倍PEG。如果密尔克卫可以达到这个增速,那公司的市值至少能到500亿,而当前的市值是190亿,至少还有2倍的空间,可以考虑作为长线投资的标的。

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